一、存款利率持续探底

数据显示，2025年6月银行整存整取存款利率全面下降：3个月期平均利率0.949%（环比降5.5BP），6个月期1.156%（降5.6BP），1年期1.287%（降5.2BP），2年期1.372%（降5.6BP），3年期1.695%（降1.6BP），5年期1.538%（降3.5BP）。中长期利率首次集体跌破2%，3年期与5年期利率倒挂现象加剧。

大额存单作为“揽储神器”光环不再，各期限利率均环比下降：3个月期1.179%（降5.96BP），6个月期1.391%（降6.74BP），1年期1.477%（降8.39BP），2年期1.462%（降18.67BP），3年期1.768%（降30.01BP），5年期1.700%（持平）。部分银行3年期大额存单利率已与普通定期存款持平，两者利差显著收窄。

二、利率下行的深层逻辑

融360高级分析师艾亚文指出，利率市场化改革深化叠加LPR持续走低，银行净息差压力加剧。2025年一季度商业银行净息差已降至1.43%，逼近1.8%的警戒线。为缓解负债成本压力，银行通过下调长期存款利率优化负债结构，预计未来利率下行趋势仍将延续。

三、银行股逆势崛起

与存款利率低迷形成对比，银行股股息率表现亮眼。方正证券数据显示，42家上市银行平均股息率3.89%，约半数银行超过4%，光大银行股息率超6%。以中国平安为例，其2024年现金分红达462亿元，连续10年增长。险资、公募基金等机构大幅增持银行股，年初至今板块涨幅超7%。

四、风险与理性选择

1. 银行股的潜在挑战

税收与波动风险：股息收入需缴纳阶梯式个人所得税（持股不足1年税率10%-20%），且银行股年化波动率达8%-12%，远超存款的零风险特性。

分红可持续性存疑：净息差收窄导致银行盈利能力承压，无锡银行等中小银行分红比例已从30%降至20%。

资产质量隐忧：银行业房地产相关风险敞口达68万亿元（占GDP 54%），部分区域银行不良率攀升。

2. 储蓄产品的差异化选择

大额存单虽利率下降，但仍具备流动性优势：支持提前支取靠档计息或二级市场转让，适合追求灵活性的投资者。结构性存款6月平均预期中间收益率1.78%（环比降7BP），挂钩指数类产品最高收益率达5.4%，但需承担一定市场波动风险。

五、趋势展望

在利率市场化与LPR下行周期中，存款利率中长期下行趋势明确，而银行股高股息策略的可持续性取决于净息差修复与资产质量改善。投资者需结合自身风险偏好，在存款的安全性、大额存单的流动性、银行股的收益性之间权衡选择，避免盲目追逐单一资产。